장단기금리차는 장기 금리(예: 10년 국债 수익률)에서 단기 금리(예: 3개월 국고채 수익률)를 뺀 값을 의미한다. 일반적으로 장단기금리차가 음수로 역전될 때 경기 침체가 뒤따른다. 이는 은행이 단기 대출에 대해 장기 대출보다 더 높은 금리를 부과함으로써 투자와 경제 성장을 저해하기 때문이다.
과거 경기 침체를 살펴보면, 장단기금리차 역전은 거의 필연적으로 실업률 피크에 앞서 발생했다. 예를 들어, 1990년대 초 경기 침체 당시 장단기금리차는 1990년 말에 역전되었고 실업률은 1992년에 최대치를 기록했다. 마찬가지로, 2008년 금융 위기 당시 장단기금리차는 2006년 말에 역전되었고 실업률은 2009년에 최대치를 기록했다.
따라서 장단기금리차를 경기 침체 가능성을 예측하는 선행 지표로 활용하면 정책 입안자와 투자자 모두에게 귀중한 정보를 제공할 수 있다. 이를 통해 경제적 위축에 대한 조기 대응 준비와 이에 따른 부정적인 영향을 완화할 수 있다.
장단기 금리차와 경기 침체
경기 침체 시기에는 거의 필연적으로 장단기 금리차 역전 현상이 나타납니다. 이는 실업률이 최고치를 기록하기 전에 발생하는 경향이 있습니다.
왼쪽 Y축은 장단기 금리차 값을, 오른쪽 Y축은 실업률을 나타냅니다. 이제 시간을 나타내는 x축을 살펴보겠습니다.
두 그래프를 합치면 다음과 같습니다.
미국의 실업률은 FRED에서 확인할 수 있습니다. 실업률 그래프에서도 경기 침체 구간인 회색 구간이 확인됩니다. 실업률은 이 구간에서 가장 높은 수치를 기록했습니다.
| 경기 침체 기간 | 장단기 금리차 역전 | 실업률 최고치 |
|---|
장단기 금리가 역전되는 현상은 경기 침체의 신뢰할 수 있는 예측 지표로 간주됩니다. 과거의 역사적 데이터를 살펴보면, 장단기 금리가 역전된 후 짧은 기간 내에 경기 침체가 발생한 사례가 많이 있습니다.
이러한 금리 역전 현상이 경기 침체를 예측하는 이유는 단기 금리가 미래의 경제 전망을 반영하는 반면, 장기 금리는 현재의 경제 상황을 반영하기 때문입니다. 따라서 단기 금리가 장기 금리보다 높아지면 이는 시장이 미래의 경제 상황이 현재 상황보다 나빠질 것으로 예상하고 있음을 의미하며, 이는 경기 침체 가능성을 시사합니다.
역전이 발생한 역사적 사례를 살펴보면, 1980년, 1990년, 2000년, 2007년에 장단기 금리가 역전된 후 6~24개월 이내에 경기 침체가 발생했습니다. 이는 장단기 금리 역전이 경기 침체의 강력한 예측 지표임을 시사하며, 투자자와 정책입안자는 이 신호를 경제 위험 관리에 활용할 수 있습니다.
장단기 금리 역전과 경기 침체 1
경제 지표 중 연준의 금리 인상 및 인하 정책 결정에 지대한 영향을 미치는 지표가 바로 실업률입니다. 연준이 고용 시장을 면밀히 관찰하는 이유는 실업률이 경제에 미치는 엄청난 영향을 예측할 수 있기 때문입니다. 회색 구간이 있는 연도는 경기 침체기로, 이를 보면 장단기 금리 차 역전 현상이 나타난 후 곧바로 경기 침체가 발생한 것을 역사에서 확인할 수 있습니다. 장기 금리보다 단기 금리가 더 높은 구간은 붉은색 네모로 표시되어 있습니다.
장단기 금리 차 역전은 연준의 금리 정책에 영향을 미칩니다. 일반적으로 장기 금리가 단기 금리보다 높을 때 경제는 성장하고 있다는 의미입니다. 반면, 단기 금리가 장기 금리보다 높아지면 경기 침체가 다가오고 있음을 의미합니다. 이러한 이유는 은행이 장기 대출보다 단기 대출에 더 높은 금리를 부과하기 때문입니다. 그 결과, 기업과 개인은 장기 투자를 주저하게 되고, 이로 인해 경제 성장이 둔화될 수 있습니다.
장단기 금리 차 역전이 경기 침체를 완전히 예측하는 것은 아니라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 그러나 이는 경제에 대한 귀중한 경고 신호이며, 연준과 경제학자들은 경기 침체 위험을 평가할 때 이를 고려합니다. 장단기 금리 차 역전 현상이 나타나면 경기 침체에 대비하여 경제 정책을 조정하는 것이 좋습니다.
장단기 금리 역전은 경기 침체의 신뢰할 수 있는 선행 지표로 간주됩니다. 장단기 금리 차이가 음수로 전환된 후 일반적으로 1~2년 이내에 경기 침체가 발생합니다.
현재 2년 만기 국채 수익률이 10년 만기 국채 수익률보다 역전된 상황은 2019년 9월 미국-중국 무역 분쟁이 한창이던 이후 약 2년 반 만입니다. 이전에는 5년 만기 및 10년 만기 국채 수익률이 역전되었습니다.
장단기 금리 역전과 경기 침체 2
경제 상황을 예측할 때 가장 주목해야 하는 지표는 미국 장단기 금리 차이입니다. 통상적으로 장단기 금리 차이가 마이너스로 하락하면 1~2년 후에 경기 침체가 발생하는 것으로 알려져 있습니다. 본 기사에서는 현재의 장단기 금리 상황과 차이를 자세히 살펴보겠습니다.
최근 2년물 국채 금리가 10년물 국채 금리를 역전한 것은 미국-중국 무역 갈등이 심화되던 2019년 9월 이후 약 2년 반 만의 일입니다. 이에 앞서 최근 5년물과 10년물 국채 금리도 역전됐습니다. 역전 현상은 단기 금리가 장기 금리보다 높아지는 것을 말하며, 일반적으로 경기 침체의 신호로 여겨집니다.
| 기간 | 금리(2022년 7월 5일 기준) |
|---|---|
| 2년물 국채 | 3.19% |
| 5년물 국채 | 3.32% |
| 10년물 국채 | 3.13% |
현재 장단기 금리 차이는 다음과 같습니다.
| 기간 차이 | 금리 차이 |
|---|---|
| 2년물 – 10년물 | 0.06% |
| 5년물 – 10년물 | 0.19% |
장단기 금리 차이가 마이너스로 전환되면 경기 침체 가능성이 크게 높아집니다. 현재 상황에서는 장단기 금리 차이가 여전히 낮지만, 지속적인 관찰이 필요합니다. 경기 침체의 조기 발견은 경제적 혼란을 최소화하는 데 중요하기 때문입니다.
경기 침체와 장단기금리차 역전
경기 침체는 경제활동이 전반적으로 감소하는 기간을 말합니다. 이러한 상황에서는 일반적으로 실업률이 증가하고, 기업의 수익이 감소하며, 소비자 지출이 감소합니다.
장단기금리차 역전은 장기금리가 단기금리보다 낮아지는 현상을 말합니다. 이러한 상황은 일반적으로 투자자들이 경기침체를 예상하고 장기적인 투자를 피하기 때문입니다.
장단기금리차가 역전되면 경기침체가 발생할 가능성이 높습니다. 이는 중앙은행이 경기부양을 위해 금리를 인하할 때 발생할 수 있습니다. 중앙은행이 금리를 인하하면 장기금리와 단기금리 모두 하락하지만, 장기금리는 단기금리보다 더 천천히 하락합니다. 이로 인해 장단기금리차가 역전되게 됩니다.
따라서 장단기금리차의 역전은 경기침체를 예상하는 중요한 경기지표입니다. 투자자들은 이러한 역전을 경제성장에 대한 경고 신호로 해석하고, 경기침체에 대비해야 합니다.
경기 침체와 장단기 금리차 역전
장단기 금리차가 역전되면 경기 침체가 발생할 가능성이 있습니다. 중앙은행이 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 장단기 금리차가 역전될 수 있습니다. 왜냐하면 중앙은행이 금리를 인하하면, 장기 금리와 단기 금리 모두 하락하지만, 장기 금리는 단기 금리보다 더 천천히 하락하기 때문입니다.
장단기 금리차가 역전되면, 투자자들은 경기 침체에 대비해야 합니다. 왜냐하면 장단기 금리차가 역전되면, 장기 금리가 낮아지면 부동산 자산 가격이 움직입니다. 이는 경기가 침체되고 있음을 나타내는 신호일 수 있습니다.
경기가 침체되면, 기업 투자와 소비자 지출이 감소하여 경제 성장이 둔화됩니다. 이는 실업률 증가, 소득 감소, 기업 이윤 하락으로 이어질 수 있습니다. 장단기 금리차 역전은 경기 침체에 대한 중요한 경고 신호로 간주됩니다.
경기 침체 예상 시, 중앙은행은 경제를 부양하기 위해 여러 가지 조치를 취할 수 있습니다. 이러한 조치에는 금리 인하, 양적 완화, 정부 지출 증가 등이 포함될 수 있습니다.
| 장단기 금리차 역전의 영향 |
|---|
| 경기 침체 가능성 증가 |
| 부동산 자산 가격 하락 |
| 소비자 지출 감소 |
| 기업 투자 감소 |
| 실업률 증가 |
| 기업 이윤 하락 |